«Рост оплачен из бюджета Российской Федерации…» Росстат представил первую оценку ВВП за 2023 год

В Минэкономике радуются новым статистическим показателям, подтверждающим ожидания главы ведомства Максима Решетникова, что финальная оценка может приблизить показатель роста ВВП 2023 года к 4%, «если масштаб уточнений будет сопоставим с предыдущими годами». Масштаб оказался сопоставим, правда, в Минэке предпочли не обсуждать особенности и подоплёку рекордного роста. Хотя там есть много интересного.

Например, Александр Исаков из Bloomberg Economics подсчитал, что радующий президента рост ВВП покоится на трёх основных «китах»: увеличении валового накопления на 4,4 процентного пункта (п. п.), роста потребления домохозяйств на 2,9 п. п., прибавки потребления государства на 0,6 п. п., а также сокращения на 4,4 п. п. чистого экспорта и прочего. Валовое накопление состоит из накопления капитала (инвестиций) и запасов. По данным Росстата, их сумма выросла в 2023 году на 19,8% при росте инвестиций на 10,5%.

Иными словами, половину вклада накопления в прирост ВВП обеспечил рост запасов (разница между предложением товаров и услуг — их выпуска и импорта — и их использованием).

Вклад запасов в использование ВВП достиг максимума (4,4%) с 1995 года, замечает господин Исаков. Дмитрий Полевой из АО «Астра Управление активами» в личном Telegram-канале пишет, что без учета этого роста запасов ВВП 2023 года вырос бы на 1,2%, что близко к потенциальному росту.

Полевой же обращает внимание, что изменение запасов — важный предвестник изменений экономической динамики. Компании могут ждать роста спроса и увеличивать запасы сырья/материалов, чтобы в будущем произвести больше — это хороший сигнал.

Но могут расти запасы готовой продукции, потому что падает спрос, и компаниям придется в будущем снижать выпуск, чтобы не «сжигать» оборотный капитал и не производить лишнее — это плохой сигнал.

По мнению эксперта, в текущих российских реалиях, когда из-за санкций компании стараются запастись критически-важными компонентами, производственный цикл может удлиняться из-за нехватки оборудования/компонент или рабочих рук, а ВПК работает в «три смены» запасы тоже, по идее, будут расти.

В департаменте исследований и прогнозирования (ДИП) Банка России оценили, что за январь—сентябрь 2023 года рост капвложений за счет бюджетных, собственных и кредитных средств составил соответственно 22%, 20% и 7% в годовом выражении. Причина — «значительное улучшение деловых настроений и необходимость обеспечить структурную трансформацию экономики» (импортозамещение, восстановление замороженных производств, обновление и расширение транспортной и логистической инфраструктуры, перестройку бизнес-процессов), считают в ЦБ.

По оценке ЦМАКП, предложение инвесттоваров снижалось с августа 2023 года — к декабрю уже на 7,8%. Разницу в динамике капвложений и предложении инвесттоваров в центре объясняли «либо продолжением в третьем квартале строительного бума (в октябре он сошёл на нет), либо таким специфическим компонентом инвестиций, как военная техника».

Наконец, беспокоящий ЦБ бум частного потребления на фоне роста дефицита труда и бурного повышения зарплат стал третьим значимый фактор роста ВВП в 2023 году. Эксперты банка даже полагают, что основной вклад в производство ВВП в 2023 году среди отраслей внесла торговля (2,3 п. п.) при вкладе обработки лишь в 1,2 п. п. (и негативном вкладе госсектора и обороны в 0,4 п. п.).

Так или иначе, но эксперты полагают — в 2024 году такого роста уже не будет — ещё в конце 2023-го экономика страны вошла в стагнацию. Росстат фиксирует околонулевую динамику с середины прошлого года, а близкий к правительству Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) — с четвёртого квартала. Активность начала снижаться и в секторах обрабатывающей промышленности, связанных с ВПК, которые в прошлом году демонстрировали самые высокие темпы роста. В декабре зафиксирована и коррекция в производстве металлоизделий. Эксперты ЦМАКП связывают выход промышленного производства на плато с сокращением экспорта (главным образом из-за снижения добычи нефти), исчерпанием импульса, который обрабатывающим производствам придал оборонный заказ, а также жесткой денежно-кредитной политикой. По мере того как стагнация становится затяжной реальностью, усиливается давление на Центробанк, который, по мнению его критиков, недостаточно содействует «трансформации экономики», то есть, по сути, смягчению для бизнеса последствий санкций и связанных с ними издержек.

Обращает на себя внимание декабрьская статья сотрудников Центра Ильи Медведева и Олега Солнцева, в которой они предлагают ЦБ взять на себя ответственность за смягчение проблем и дополнительных издержек, которые санкции создают для российского бизнеса, а от традиционных подходов и практик, ограничивающих его компетенции управлением ключевой ставкой, — отказаться. Скорее всего, по мере того как стагнация будет принимать всё более затяжной характер, давление на ЦБ будет усиливаться.

Подготовил Сергей Авдеев
СамолётЪ