«Платформа»
«Стальные» дивиденды всё больше. «Северсталь» опубликовала рекордные финансовые результаты работы прошлого года
«Северсталь» опубликовала результаты работы в последнем квартале 2021 года и за весь прошлый год в целом.
Результаты получились впечатляющими. Выручка «Северстали» в сравнении с 2020 годом выросла почти на 70% — с $6 870 млн до $11 638 млн. EBITDA* поднялась и вовсе на умопомрачительные 147%: с $2 422 млн до $5 978 млн. Троекратно (до $3 539 млн) увеличился свободный денежный поток. В три раза (до $4 075 млн) увеличилась и чистая прибыль.
Учитывая, что за год производство чугуна (+15%) и стали (+3%) не выросло так же впечатляюще, можно предположить, что большая часть финансовых рекордов получена за счёт благоприятной ценовой конъюнктуры. Впечатление не удалось испортить даже начавшемуся в последнем квартале прошлого года снижению цен, о котором в комментарии заявил генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент» Александр Шевелёв. По его словам, давление на стальные цены оказали кризис в строительной отрасли в Китае, снижение производства автомобилей в связи с дефицитом полупроводников в ЕС, Турции и России и снижавшиеся цены на железную руду.
«Сильные финансовые результаты укрепили наш баланс, — заявил Александр Шевелёв. — Общий долг сократился на 30% г/г до 1 816 млн долл., в то время как соотношение чистого долга к EBITDA уменьшилось до 0,23 с 0,84 по состоянию на конец 2020 года».
Всё это, считает топ-менеджер Алексея Мордашова, «создает прочную основу для высоких доходов акционеров».
Совет директоров рекомендовал по итогам последнего квартала 2021 года выплатить акционерам «Северстали» рекордные дивиденды в размере 109,81 рубля на акцию.
Таким образом можно предположить, что отечественные металлурги пока продолжают игнорировать сигналы государства, намекающего бизнесу, что хотело бы видеть более скромные суммы дивидендных выплат и больше инвестиций.
Два дня назад, 16 февраля, на брифинге министр финансов Антон Силуанов объявил, что в планах правительства остаётся «проработка» вопроса введения в стране «налога на дивиденды» — призванного стимулировать компании больше вкладывать в экономику, чем платить акционерам. Впрочем, по словам Силуанова, до 2022 года ждать введения нового налога не стоит. Но он может появиться в основных направлениях налоговой политики (программный документ Минфина, отражающий планы по введению или отмене того или иного регулирования) на следующие три года — 2023–2025 годы. Правда, отметил министр, введение нового налога планируется обсуждать на площадке Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), который также должен подготовить свои предложения по этому поводу.
Введение «налога на дивиденды» обсуждается давно, прежде всего, в контексте предложенной первым вице-премьером Андреем Белоусовым идеи извлечения в госбюджет сверхприбылей металлургов.
Идея возникла раньше резкого роста цен на металлы, который начался в IV квартале 2020 года на фоне постепенной отмены ограничений, связанных с пандемией коронавируса, и лавинообразного роста спроса. Рост белоусовскую идею укрепил.
В итоге российское правительство сначала ввело с 1 августа по 31 декабря 2021 года временные экспортные пошлины на металлы, предполагая получить от них дополнительные доходы бюджета в 163–164 млрд руб. А с 1 января 2022 года для металлургов, производителей удобрений и угольщиков на три года повысили НДПИ (его привязали к котировкам сырья на мировых рынках). Для металлургов также ввели акциз на жидкую сталь. За счет этого в 2022–2024 годах правительство планирует изъять более 500 млрд руб. «сверхдоходов».
Ещё одна налоговая инициатива правительства — определение ставки налога на прибыль в зависимости от уровня дивидендов и инвестиций компаний — может стать третьей «итерацией» фискального регулирования «социальной ответственности» бизнеса.
Ассоциация «Русская сталь», объединяющая предприятия черной металлургии, остаётся при своём мнении о том, что инициатива Минфина нарушает принцип рыночной экономики — свободу распоряжения собственниками своими средствами после уплаты налогов в пользу государства, что может привести к «ухудшению инвестклимата в экономике и невозможности долгосрочного планирования для инвесторов».
Опрошенные «Ведомостями» эксперты тоже полагают, что новый налог был бы преждевременным и разрушительным для бизнеса металлургов, которым в ближайшее время и так придётся потратиться.
Это связано, например, с тем, что компании вынуждены больше тратить из-за общемирового тренда на снижение выбросов СО2. Стремление компаний соответствовать принципам устойчивого развития (ESG) потребует роста инвестиций в экологическую составляющую бизнеса.
А снижение дивидендной доходности приведёт к тому, что многие инвесторы предпочтут компании других секторов экономики.
Наконец, благоприятная ценовая конъюнктура не может быть бесконечной, тем более в такой циклической отрасли, как металлургия.
Аналитик Райффайзенбанка Ирина Ализаровская прогнозирует, что цены на сталь останутся высокими (относительно допандемийного 2019 года) ещё всего пару лет. А управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин полагает, что ожидаемое ужесточение политики ФРС США и ЕЦБ «приведет к сокращению объема ликвидности на рынке и снижению цен на сырьевые товары, что сделает вопрос сверхдоходов частных компаний в отдельных отраслях менее актуальным».
Сергей Авдеев
СамолётЪ