Дорогие наши

На минувшей неделе «Северсталь» была признана самой дорогой сталелитейной компанией России, обогнав по капитализации ближайшего конкурента и отраслевого лидера страны последнего времени — Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК).

Аналитики и рынки простили компании все прежние ошибки и заблуждения за те достоинства, которые позволяют «Северстали» быть неким «островком стабильности» в нынешнем неспокойном море металлургического рынка и на фоне общемировых экономических трудностей.

Три объективных кита, на которых, по мнению экспертов, основывается устойчивость «Северстали» — это внутренняя вертикальная интеграция, позволяющая компании зарабатывать не только на стали, но и на дорожающем в последнее время сырье — руде и угле; это наведенный, наконец, порядок с убыточными зарубежными активами (правда, пока не ясно, получит ли «Северсталь» деньги с покупателя за проданные американские заводы — судебная тяжба в США по этому поводу в самом разгаре); это, наконец, выход компании из Череповца в ставший сегодня чрезвычайно перспективный золотодобывающий сегмент.

Однако и кроме этих вещей «Северстали» есть, на что опереться внутри себя. И это нечто очень важное можно описать, как «фундаментальную эффективность» компании. Именно по этому показателю в октябре она заняла почетное 16-е место в рейтинге 100 компаний реального сектора экономики России. Участников рейтинга, составленного агентством Интерфакс-ЭРА, оценивали по четырем критериям, учитывающим эко-энергетическую и технологическую эффективности, динамику эффективности, а также прозрачность эколого-энергетической отчетности. «Северсталь» (представленную в рейтинге активами дивизиона «Северсталь Российская Сталь») превзошла прочие российски6е компании черной металлургии, главным образом, показателями эко-энергетической эффективности. Они же помогли компании еще в первом квартале года опередить тот же НЛМК по рентабельности по EBITDA.

Возросшая энергоэффективность компании и снижение ее негативного воздействия на окружающую среду, по мнению директора по производству — главного инженера дивизиона «Северсталь Российская Сталь» Андрея Луценко, — это результат реализации последней антикризисной программы:

— В рамках программы были выведены из эксплуатации неэффективные производства и агрегаты (в частности, мартеновского и обжимного цехов), а также выполнены мероприятия по оптимизации технологического режима и состава оборудования в каждом производстве, что позволило сократить расходы всех видов ресурсов на тонну производимой продукции,- пояснил Луценко.

И вот экспертные рейтинги нашли свое подтверждение в рыночных индексах — вначале на торгах Лондонской фондовой бирже, давшей «Северстали» $15,52 млрд. капитализации (при $15,2 млрд. у НЛМК) а затем и на ММВБ.

Насколько прочным окажется это приятное достижение компании, нацелившейся через несколько лет войти в первую пятерку мировых лидеров черной металлургии? Это, увы, будет зависеть не только от личных качеств Алексея Мордашова и его менеджеров, но и от динамики мировых цен на сталь и сырье, рыночной коньюктуры — которые, в свою очередь зависят от общемировой экономической ситуации. А она отнюдь не располагает к чрезмерному оптимизму.

В октябре эксперты, опрошенные газетой «Ведомости», сошлись на том, что металлурги всего мира готовятся к трудным временам: сталелитейная отрасль вступает в трудный период: потребители, опасаясь ухудшения экономической ситуации, откладывают размещение заказов, что приводит к падению цен. По мнению Financial Times, главные тревоги вызывают растущий госдолг США и европейских стран, возможный дефолт Греции. С опасением смотрят металлурги и на ситуацию в Китае, долгое время бывшем главным двигателем мировой экономики.

В Европе ситуация складывается особенно неблагоприятно: некоторые компании сокращают производство, закрывая заводы. Например, у ArcelorMittal в IV квартале будет функционировать примерно две трети сталеплавильных печей. По словам руководителей ArcelorMittal, сокращение мощностей поможет компании сохранить рыночную долю и остаться конкурентоспособной «в условиях, все больше напоминающих рецессию».

— Цены на некоторые марки стали в Европе достигли катастрофического уровня, и участники рынка едва-едва могут выйти на уровень безубыточности, — говорит Бруно Больфо, председатель совета директоров швейцарской Duferco.

— Покупатели не заключают сделок, ожидая, что цены опустятся еще ниже. Садджан Джиндал, гендиректор индийской сталелитейной JSW, полагает, что неопределенность не исчезнет и в 2012 году.

Правда, российские металлурги более оптимистичны. Гендиректор «Северстали» Алексей Мордашов в начале октября прогнозировал, что, если не грянет кризис, производство стали в последние месяцы года увеличится на 8%, а в 2012 году — на 5-10%. Но вряд ли Мордашов располагает точными сведениями о том, как поведут себя рынки даже через месяц или два. Вот ММК, к примеру, уже предлагает трейдерам на ноябрь горячекатаный прокат на 10% дешевле октябрьских цен — по $680/т, сообщил «Интерфакс».

Evraz Group Романа Абрамовича, ведущего сейчас в Лондоне увлекательную судебную тяжбу с Борисом Березовским, предупредила инвесторов, что может оказаться не в состоянии успешно конкурировать с другими крупными производителями стали и горнодобывающими компаниями. Одна из причин — угроза для сталелитейных компаний, кроющаяся в снижении спроса, которое приведет к ужесточению конкурентной борьбы и ограничению доступа к экспортным рынкам.

Все эти малоприятные новости и заявления заставляют относиться к чрезмерному оптимизму по поводу локальных бизнес-успехов, как к некоему проявлению «пира во время чумы».

Это впечатление усиливается от сообщений о новых возможностях заработать больше, которые получают менеджеры и члены советов директоров крупных металлургических компаний (см. «Директорская надбавка»). Директора и управленцы принимают щедрые доплаты в полной уверенности, что заработали в них каждый цент (копейку). Хотя, как мы видим, значительную роль в успехах компаний играли фондовый бум и «невидимые руки» рынков.

Непонятно, чем все это кончится. Понятно, что пока все идет хорошо, зарплата растет и у управленцев среднего звена, и у рабочих. Но нет никакой уверенности, что если, паче чаяния, пир сменится похмельем, «капитаны бизнеса» будут делиться с подчиненными своими падающими доходами. Богатые редко плачут.

Илья Неведомский
«РМ»
14.11.11.
Фото: ИТАР-ТАСС

Директорская надбавка

Члены совета директоров НЛМК получили возможность зарабатывать больше. Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) решил увеличить им вознаграждение. Компания удвоила гонорар членам совета директоров за участие в заседаниях, а также ввела надбавку за ра¬боту в профильных комитетах.

Согласно положению о вознаграждении члены совета директоров, посетившие не менее половины заседаний, могут рассчитывать на премию в размере до 0,1% от чистой прибыли компании по US GAAP. В прошлом году компания получила 1,25 млрд. долл., то есть каждый из директоров мог бы рассчитывать на сумму 1,25 млн. долл.

В конце сентября была утверждена новая редакция положения о вознаграждении членов совета директоров. Новшество в том, что вдвое — до 2 тыс. и 1 тыс. долл. — увеличены гонорары директорам за личное присутствие и заочное участие на каждом из заседаний совета. По словам представителя НЛМК, директора компании прилежно посещают заседания. С января по октябрь 2011 года состоялось девять заседаний совета директоров. «Посещаемость была близка к 100%», — сообщили в компании.

Кроме того, вознаграждение директоров теперь зависит и от членства в одном из трех комитетов совета. Так, члену любого из комитетов годовая премия выплачивается в 1,2-кратном размере. А директорам, которые по совместительству являются председателями одного из комитетов, — в 1,4-кратном размере.

Стоит отметить, что чистая прибыль НЛМК за первое полугодие по US GAAP составила 979 млн. долл. Даже если прибыль по итогам всего 2011 года осталась бы на этой отметке, с учетом новых правил, члены совета директоров могли бы максимально рассчитывать на совокупные выплаты в размере более 11 млн. долл.

Источник