Юрьев день
Из жизни денег. Капвложения падают пятый квартал подряд
На самом деле снижение капитальных вложений в России началось ещё во втором квартале 2025 года. В первом квартале 2026 года оно ускорилось до 14,3%, а во втором квартале замедлилось до 6,6%. В итоге за первое полугодие снижение составило 9,9%. В Минэкономики считают такие результаты улучшением по сравнению с предыдущим периодом.
Примерно такая же динамика наблюдалась и в Вологодской области, где Волгдастат отметил нисходящий инвестиционный трек, начиная со второго квартала прошлого года — к четвёртому кварталу инвестиции снизились почти на 40%. В первом квартале 2026 года по сравнению со вторым кварталом прошлого года инвестиционное падение было уже трёхкратным. Но во втором квартале произошёл резкий отскок — инвестиции выросли в 3,5 раза...
Банк России в своём обновлённом прогнозе объясняет рост капиталовложений в 2022–2025 годах тем, что в это время, защищаясь от санкций, предприятия замещали импорт, расширяли мощности, перестраивали логистику и программное обеспечение. По оценкам аналитиков Telegram-канала «Твердые цифры», с учётом сезонности инвестиции сейчас снижаются с пика, достигнутого в начале 2025 года, в середине 2026-го они все еще на 3,4% выше долгосрочного тренда и падение не вернуло показатель к значениям, которые можно было бы ожидать исходя из динамики до 2022 года.
Структура инвестиций отражает перемены в экономических приоритетах. Если исключить малый бизнес и инвестиции, которые Росстат оценивает косвенно, то доля вложений в машины, оборудование и транспорт за год уменьшилась с 35,6% до 33,1%, а доля ИТ- и телекоммуникационных услуг снизилась с 3,2% до 2,9%. Инвестиции в здания и сооружения остаются практически неизменными — 42,8%, в то время как вложения в объекты интеллектуальной собственности увеличились с 7,2% до 8,9%.
Похожая картина наблюдается и на Вологодчине, где, например, доля инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства (максимально капиталоёмкий сектор) за год снизилась 65,7% до 55,1%. Зато возросла доля инвестиций в производственные здания и сооружения — с 27,3% до 36,6%. Далее с большим отрывом идут объекты интеллектуальной собственности, доля которых в инвестициях региона за год почти не изменилась. Тогда, как на федеральном уровне инвестиции в эти активы подросли.
Что касается отраслевой статистики, то инвестиции в малый бизнес и отрасли без прямого наблюдения сократились на 11,7%. Наибольшее падение зафиксировано в торговле (30,6%), добыче (8,8%), обработке (13,5%), металлургии (27,2%), производстве металлических изделий (26,9%), информации и связи (22,8%), научной и технической деятельности (24%). Строительство снизилось на 3,9%. Рост капвложений наблюдался в добыче металлических руд (19,6%), химии (3%), транспорте (8,7%), электроэнергетике (14,2%) и госуправлении (28%).
А вот как выглядят инвестиционные отраслевые приоритеты в Вологодской области:
Как видим больше всего инвестируется средств в обрабатывающие производство, транспортировку и хранение, сельское и лесное хозяйство, обеспечение энергией.
Если же рассматривать физический объём инвестиций, то здесь на Вологодчине вне конкуренции административная деятельность (рост вложений в 4,7 раза), "предоставление прочих услуг) (в 3,4 раза), деятельность в области культуры, спорта и организации досуга населения (в 2,6 раза).
То, что основным источником капвложений остаются прибыль и амортизация, подтверждают и Росстат, и Вологдастат. Федеральное ведомство отмечает, что в первом полугодии за их счет финансировалось 59,7% инвестиций крупных и средних организаций против 61% годом ранее, тогда как доля банковских кредитов выросла с 14,3% до 15,8%, бюджетных средств почти не изменилась — 12,1%. Собственные средства на этом фоне сжимаются — финрезультат компаний (прибыль за вычетом убытков до налогов) в первом полугодии сократился на 13,3% год к году.
Вологдастат свидетельствует, что на долю собственных средств в регионе пришлось 87,9% инвестиций, привлечённые средства составили всего 12,1%. Из которых на бюджетные средства пришлось 56,8%, а на кредиты банков всего 7,2%.
Инвестиционные средства бюджетов распределились следующим образом: бюджет области — 51,9%, федеральный бюджет — 28,1%, местные бюджеты — 20%.
По опросам ИНП РАН, с сентября 2025 года доля промышленников, не планирующих инвестиции, на 34 пункта выше других групп. Импортозамещение частично решило проблемы с оборудованием: доля недовольных его качеством снизилась до 17%, а на дефицит указали 7%. Основным препятствием остается отсутствие нужной российской продукции, а цены на местные товары, замещающие импорт, считают чрезмерными 23% предприятий.
По итогам полугодия, Вологодская область в общем объеме инвестиций в основной капитал СЗФО занимает четвёртое место (после Ленинградской области, Санкт-Петербурга и Мурманской области) с долей в 5% (снижение год к году составило 1,7%).
А вот, как выглядит индекс физического объёма инвестиций СЗФО — показатель, благодаря которому Вологодчина заняла почётное второе место — сразу после Ленинградской области:
Банк России прогнозирует значительное улучшение динамики инвестиций во второй половине 2026 года. Валовое накопление основного капитала в 2026 году может измениться от минус 1,5% до плюс 0,5%. Для достижения этого диапазона после падения на 9,9% в первой половине года необходима существенная положительная динамика во втором квартале. Этому будет способствовать низкая база второй половины 2025 года. ЦБ также ожидает роста за счет инфраструктурных проектов государства, восстановления производств и снижения процентных ставок.
Подготовил Сергей Авдеев
СамолётЪ