Китайский вариант. «Северсталь» хочет разместить облигации в Китае

Об этих планах накануне участникам Российско-китайского инвестиционно-юридического форума рассказала руководитель управления казначейства горно-металлургической компании Ирина Бутенко. По её словам, как утверждают «Ведомости», «Северсталь» рассматривает размещение бондов в Китае в ближайшем будущем как один из основных каналов привлечения финансирования «для обеспечения дополнительной гибкости».

Сейчас на Мосбирже обращается два выпуска облигаций «Северстали» объемом 25 млрд руб. со ставкой купона 8,65% годовых, оба погашаются в 2029 г., говорится на сайте компании. В 2022 и 2024 гг. «Северсталь» в рублях погасила по выпуску еврооблигаций, изначально номинированных в долларах США. Их общий объем составлял $1,55 млрд.

Среди преимуществ финансового рынка Китая Ирина Бутенко отметила «огромную» ликвидность и крайне низкую стоимость заёмных средств — около 2,5% годовых для эмитентов с рейтингом ААА (максимальный уровень надёжности), по оценкам местных рейтинговых агентств, в то время как доходность по юаневым облигациям, размещаемым в России, составляет около 10%.

Многие российские компании имеют высокий рейтинг или близки к нему, и могли бы размещать свои облигации в Китае по более выгодным условиям, чем в России, считает Бутенко. У компании «Северсталь» есть рейтинги AAA по национальным шкалам агентств «Эксперт РА» и АКРА. Компания активно ведёт переговоры с несколькими китайскими рейтинговыми агентствами, сообщила она на форуме. Многие российские компании экспортируют свою продукцию в Китай и готовы размещать там свои средства, импортируя китайские товары в Россию, отметила она. «Мы — лучшие эмитенты на китайском рынке!» — уверена Бутенко.

Представители других металлургических компаний пока оптимизм Бутенко не разделяют. Начальник управления долгового финансирования «Металлоинвеста» Наталья Яценко говорит, что её компания предпочитает выпуск юаневых бондов в российской инфраструктуре. Констатируя при этом: «Возможность выйти на китайский рынок — это, конечно, прекрасно, это диверсификация, привлечение новых инвесторов, развитие имиджа. Но пока данная опция доступна далеко не всем российским эмитентам».

А управляющий партнёр консалтинговой группы Eurasia Development Андрей Прохорович рассказывает историю о том, что сам столкнулся с запретом Народного банка Китая на размещение в стране бумаг подсанкционных российских эмитентов. Большинство китайских инвесторов также не готовы покупать их из-за риска вторичных ограничений.

Наверное, поэтому пока что единственным российским заёмщиком на китайском долговом рынке остаётся «Русал». В ещё сравнительно благополучном 2017 году алюминиевая компания Олега Дерипаски разместила на Шанхайской фондовой бирже облигации на 1,5 млрд юаней.

И хотя одни эксперты говорят, что текущая геополитическая обстановка, в частности торговая война между Китаем и США, даёт отечественным компаниям «легкую надежду» на перемены к лучшему в будущем, другие указывают на заметное охлаждение в экономическом сотрудничестве Китая и России.

Об этом свидетельствует, например, сокращение до минимума с первых месяцев СВО поставок в нашу страну китайских товаров.

По итогам первого квартала товарооборот РФ и КНР снизился на 7%, до $53,2 млрд — самого низкого уровня с апреля-июня 2022 года, следует из данных китайской таможенной статистики. Закупки Китаем российских углеводородов, на которые приходится три четверти всего экспорта из РФ в КНР, сократились на 16% — до $20,2 млрд. Поставки китайских товаров на российский рынок уменьшились на 7%, до $22,7 млрд. При этом пик спада пришёлся на февраль, когда импорт составил лишь $5,8 млрд и стал самым низким с июня 2022 года.

По одной из версий, отечественные импортеры китайской электроники и бытовой техники снижают закупки, потому как экономика замедляется, а спрос падает.

На самом деле, полагает президент Центра развития региональной политики (ЦРРП) Илья Гращенков, в основе фиксирующегося охлаждения российско-китайских торговых отношений лежит несколько факторов. Это и ключевая ставка российского ЦБ, которая сильно «подморозила» не только частный потребительский спрос, основанный на банковском кредитовании, но и систему корпоративных займов, обострив проблему дефицита оборотных средств ритейлеров и поставщиков.

Но, несомненно, есть здесь и политическая составляющая, уверен эксперт, обращающий внимание на то, что Китай так и не превратился для России в полноценного союзника. «Более того, в последние месяцы проблемы в отношениях с Поднебесной стали все более заметны даже на уровне субъектов. Многие региональные управленческие команды значимо сократили деловую активность и попытки „задружиться“ с Китаем, очевидно получив соответствующие сигналы сверху», — отмечает Гращенков.

Пока не понятно, имеет ли он в виду далеко идущие планы сотрудничества с КНР руководства российских регионов. Например, Вологодской области.

Недавно на 44-м заседании Совета глав субъектов РФ при МИД России Губернатор Филимонов озвучивал идею запуска контейнерного маршрута «Вологда — Шанхай», призванного ускорить поставки и повысить объёмы экспорта. А также рассказывал о планах углубления взаимодействия с китайскими провинциями (Шэньси, Цзянсу, Хунань, Хэйлунцзян), открывающего новые рынки для вологодских предприятий.

Комментируя заявления Филимонова, тот же Гращенков предупреждал, что успешность губернаторских замыслов будет зависеть «от поддержки федерального центра (включая финансирование инфраструктурных проектов), а также готовности китайской стороны к долгосрочным контрактам и конкурентной способности отечественной продукции на азиатских рынках».

Сегодня политолог утверждает, что высшее политическое руководство уже не испытывает особых иллюзий по поводу партнерства с КНР, которая в экономическом плане действует ещё более сдержанно, чем некогда западные стратегические инвесторы. Остаётся понять, как быстро эти настроения докатятся до регионов и бизнеса...

Сергей Авдеев
СамолётЪ