Опадение акций. Segezha Group хочет выпустить акции, чтобы погасить долги

Помимо существующих акционеров и фондов, к участию могут быть приглашены кредиторы. Размещение акций позволит компании возобновить инвестиционные проекты и, возможно, стабилизировать падение стоимости акций.

Segezha Group, один из крупнейших деревопереработчиков и в Вологодской области. Здесь работают несколько предприятий холдинга, среди которых «Сокольский ДОК», «ЛПК «Кипелово», «Сокольский ЦБК» и «Сокол СиЭлТи». И в последние годы Segezha была весьма активна в регионе в части инвестиций. Крайний инвестпроект 2023 года стоимостью 15 млрд рублей, подписанный с правительством Вологодской области, предусматривал строительство современной бумагоделательной машины, призванной существенно увеличить существующие мощности Сокольского ЦБК. Производить новая БДМ должна широко востребованную в пищевой промышленности и ресторанном бизнесе жиростойкую небеленую бумагу. Выбор этого продукта успели назвать «классическим примером импортозамещающих технологий».

Одновременно Segezha Group оказалась одной из наиболее пострадавших от закрытия европейских рынков и ограничения на поставки в США после начала СВО. И хотя рыночная конъюнктура стала в 2024 году меняться в лучшую сторону, а президент Segezha Group Михаил Шамолин в мае этого года заговорил о новых инвестициях и о том, что группа находится «на пороге отката», уже в августе результаты работы Segezha за полугодие разочаровали инвесторов. На фоне сообщений о росте убытка (вырос до 9,49 млрд руб.) и чистого долга (увеличился год к году на 17%, до 144,2 млрд руб.), а также планов по проведению допэмиссии бумаги компании рухнули более чем на 20%.

Тогда в «БКС Мир инвестиций» указывали, что Segezha Group столкнулась с серьезным вызовом — высокой долговой нагрузкой и ухудшением внешней конъюнктуры, что и привело к высокому уровню соотношения долга/EBITDA — выше 10х. Пока компания не может выбраться из этой сложной ситуации, в результате долг фактически растет, отмечли аналитики. Риски в строительной индустрии сохраняются, а на строительство приходится значительная доля отпуска пиломатериалов Segezha Group, добавляли они. Но ослабление рубля, по мнению «БКС Мир инвестиций», играет на руку компании, которая экспортирует значительную часть продукции.

Сейчас в Segezha Group большие надежды на оздоровление связывают с планами дополнительной эмиссии. Сейчас уставный капитал Segezha состоит из 15,69 млрд акций. АФК «Система» принадлежит 62,2%, 4% владеют топ-менеджеры, 24,25% — в свободном обращении. Если допэмиссия в запланированных параметрах будет реализована, уставный капитал может вырасти до 71,8 млрд акций.

Как говорится в сообщении Segezha, участвовать в размещении будут АФК «Система» и ряд внешних инвесторов. По словам источников «Коммерсанта» на рынке, ими могут стать институциональные инвесторы, с которыми ведутся финальные переговоры.

В Segezha сообщили, что в дополнительном выпуске акций могут принять участие и другие кредиторы. Окончательное распределение долей между акционерами будет зависеть от результатов переговоров со всеми участниками закрытой подписки.

«Обычно в такие сделки не допускают сторонних инвесторов с рынка», — отмечает портфельный менеджер.

Другой управляющий добавил, что акции Segezha не представляют большого интереса, в том числе из-за низких цен на древесину и большого долга компании.

В «Системе» же утверждают, что проведение дополнительной эмиссии акций с участием АФК демонстрирует полную уверенность основного акционера в бизнесе компании и её перспективах. При этом, акционеры Segezha, которые проголосовали против или не участвовали в голосовании по вопросу дополнительной эмиссии, получат преимущественное право на покупку размещаемых акций.

Segezha планирует использовать привлечённые средства для погашения части долга. Согласно отчётности по МСФО, по итогам третьего квартала общий долг Segezha вырос на 3% по сравнению со вторым кварталом и составил 149 млрд рублей, а чистый долг увеличился на 1,8% и достиг 143,5 млрд рублей. В следующем году компания должна погасить долги примерно на 50 млрд рублей.

Чистый убыток холдинга в январе—сентябре увеличился на 43% и составил 14,9 млрд рублей из-за роста процентных расходов. Выручка выросла на 19% и достигла 76 млрд рублей благодаря формированию новой географии поставок и перенаправлению ранее потерянных объёмов на другие рынки.

В Segezha уточнили, что в оставшейся после завершения дополнительной эмиссии части долга будут облигации и кредиты, которые планируется реструктурировать. В компании рассчитывают, что снижение долговой нагрузки за счёт дополнительной эмиссии и улучшение рыночной конъюнктуры позволят Segezha совершить значительный скачок в развитии и вернуться к реализации ключевых инвестиционных проектов.

Подготовил Сергей Авдеев
СамолётЪ