Рубль. Каким он будет до конца 2017 года?

В конце года на котировки рубля влияет гораздо больше факторов. чем обычно. Начать стоит с того, что российским компаниям предстоят внешние выплаты почти на $15 млрд, однако вряд ли этот фактор сможет оказать существенное негативное влияние на курс национальной валюты.

Скорее всего, практически все уже запаслись необходимым объемом валюты. Впрочем, есть один момент — в пятницу «Роснефть» разместила рекордный в этом году объем облигаций на сумму 600 млрд руб. Участники рынка помнят, как подобное размещение в 2014 г. совпало с обвалом рубля.

Правда, тогда и рыночная конъюнктура была другой.

Кроме того, отмечают аналитики «Вести Экономика», рубль будет находится под прицелом внешних факторов. В США в эти выходные произошло по сути историческое события — сенат одобрил законопроект налоговой реформы, и теперь нужно уладить лишь формальности — утвердить общий с Палатой представителей документ.

Принятие налоговой реформы сыграет колоссальную роль не только для американской экономики, но и для всех мировых рынков. Реакцию мы видим уже сегодня — курс доллара вырос практически ко всем валюта, выросли и доходности казначейских облигаций США.

Все это — логичная реакция рынка, однако на рынок все еще могут повлиять какие-то локальные события, что на время изменит общую диспозицию.

Что же касается рубля, то, как и для других валют развивающихся стран, негативом будет служить чрезмерный рост доходности по американским трежерис, так как сделает вложения в эти валюты менее привлекательными.

С другой стороны, в последнее время мы видели активные покупки ОФЗ со стороны нерезидентов, а это дает основания полагать, что негативный сценарий крупными игроками не рассматривается.

Впрочем, сегодня на фоне роста доходностей по трежерис и довольно сильного ослабления рубля в пятницу вечером, доходности ОФЗ подрастают.

Еще один традиционный фактор, который влияет на курс рубля — цены на нефть, однако с технической точки зрения здесь никаких негативных сценариев пока не просматривается. Цены на баррель смеси Brent закрыли ноябрь на отметке выше $62, что в теории должно открыть дорогу к более высоким уровням — район $67 за бочку. Если такой сценарий реализуется, рубль скорее всего продемонстрирует укрепление.

Стоит также отметить, что речь идет о курсе рубля в целом к евро и доллару, однако динамика этих валютных пар может сильно разниться. На внешнем рынке складываются условия для роста курса американского доллара, причем довольно существенного. В итоге, вполне вероятен вариант, при котором рубль будет укрепляться к евро, а к доллару, наоборот, будет слабеть.

А вот Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» в комментарии «Самолёту» заявил о своих ожиданиях, связанных с тем, что, по его мнению, до конца года пара USD/RUB будет торговаться преимущественно в диапазоне 58,50–60,50.

«На курс сейчас влияют ожидания по динамике ключевых ставок в США и России, — отмечает эксперт. — Сокращение разрыва между ними делает рубль менее привлекательным для иностранных игроков. Курс евро определяется целиком внешними факторами. Я полагаю, что после заседаний ФРС и ЕЦБ доллар будет укрепляться, ориентируюсь на уровень 1,16. Соответственно, EUR/RUB ожидается в коридоре 68–70,50».

Укреплению рубля, говорит собеседник Самолёта, мешают три фактора: традиционное предновогоднее оживление импорта товаров и услуг, увеличение объема покупок со стороны Минфина и то, что доходы от экспорта не увеличатся по сравнению с предыдущим месяцем из-за слабой динамики цен на экспортные ресурсы. Динамика после Нового года будет зависеть от цены на нефть и ситуации в экономике.

«Я полагаю, — отмечает Ващенко, — что дальнейшее постепенное ослабление рубля более вероятно, поскольку давление на него основных факторов в январе не уменьшится».

Резюме Самолёта

Поводя итог вышесказанного, можно сделать вывод, что с высокой долей вероятность рубль будет оставаться стабильным или даже укрепляться, во всяком случае в ближайшие пару недель. Пока у рынка нет особых поводов для продаж российской валюты, скорее наоборот.

Конечно, риски сохраняются, но они не выглядят слишком явными, к тому же цена на нефть в рублях находится в районе 3720 руб. за баррель, что значительно выше среднего значения за последние несколько лет.

Подготовил Сергей Авдеев
СамолётЪ