Рубль слабеет. Покупать ли доллары сейчас или сохранять спокойствие?

Аналитики, опрошенные Forbes, объяснили снижение рубля и предупредили о новом падении к концу года.

Они считают, что причин необычному снижению рубля при относительно стабильной цене на нефть может быть несколько.

Причина первая. Снижение курса рубля — реакция на санкции. Особенно на введение новых санкций со стороны США, полагает старший аналитик по финансовым рынкам Райффайзенбанка Денис Порывай. Впрочем, сам эксперт полагает, что рынок не верит в реальную возможность введения санкций со стороны США, а сегодняшние опасения — это скорее повод для фиксации прибыли нерезидентами, которые выходят из российских ОФЗ. А вот аналитик УК «Альфа-Капитал» Андрей Шенк считает, что риск новых санкции все же повлиял на общее отношение инвесторов к России: «На этом фоне продавцов в рубле сейчас больше, чем покупателей и рубль оказался под давлением», — заключает он.

Причина вторая. Запоздалая реакция рубля на снижение цен на нефть. Как известно, с середины мая нефть Brent упала с $53 до $47,2 за баррель. Руководитель дирекции анализа долговых инструментов банка «Уралсиб» Ольга Стерина, правда считает, что рано говорить о тренде на снижение курса рубля. Соглашаясь с ней, главный экономист «Альфа-Банка» Наталия Орлова полагает, что мировые рынки в целом несвоевременно реагируют на поток новостей. И это плохой сигнал: «Мы сейчас находимся в перегретом состоянии и возможно рынки через какое-то время окажутся на пороге коррекции», — говорит она. По мнению Андрея Шенка, нефть пока довольно стойко держится ниже уровней в $48 за баррель и фундаментальных причин для роста пока нет. На этом фоне рубль не выглядит дешево, и инвесторы не спешат покупать рублевые активы.

Третья причина. Ослабление интереса иностранных инвесторов к операциям Carry Trade. Тот же Андрей Шенк отмечает, что с начала года рубль получал активную поддержку со стороны притоков нерезидентов, играющих в Carry Trade, но в последнее время эта поддержка начала ослабевать. ЦБ снижает ставку, а ФРС повышает ключевую ставку, что снижает привлекательность игры на разнице процентных ставок и продолжают инвестировать только наиболее агрессивные инвесторы.

Выводы:

По мнению аналитиков, резкого ослабления рубля ждать не стоит. Движение рубля вверх или вниз очень плавные, и таких резких обвалов как в 2014 году уже не будет, говорит Денис Порывай. В ближайшие недели рубль вряд ли пробьет отметку в 60 рублей за доллар, курс стабилизируется на отметке чуть ниже. Затем, снижение продолжится, но уже ближе к концу III квартала. Мы ждем диапазон в 60-65 рублей за доллар, добавил Порывай. С ним согласна Наталия Орлова, которая ждет снижения курса рубля к концу года, но до более «оптимистичного» уровня — 58 рублей за доллар. Инвесторам, желающим уйти в валюту Орлова советует задуматься о покупке долларов в ближайшие два месяца. Тем не менее, обратная стратегия — покупка российских активов — также выглядит привлекательно, по мнению эксперта. «Я не думаю, что курс будет очень сильно меняться в течение года, и пока еще можно делать инвестиции в рублевые активы», — говорит эксперт. Согласно ее прогнозу, до лета 2018 года российские активы будут чувствовать себя хорошо. А в расчете на снижение курса рубля к концу года, Денис Порывай советует инвесторам подумать о приобретении, например, call-опционов на покупку долларов.

Подготовил Илья Неведомский
СамолётЪ