Сдержанные перспективы. Инвестиционная привлекательность российских регионов растёт, а инвестиции сокращаются

Такие выводы делают аналитики агентства «Эксперт РА», подготовившие традиционный Обзор инвестиционной привлекательности регионов.

В 2025 году наблюдалось улучшение оценки данного показателя. Медианное значение увеличилось с 0,59 до 0,66 благодаря положительной динамике большинства параметров. Однако в инфраструктурном и финансовом секторах отмечены негативные тренды. В региональном контексте произошли изменения: 17 субъектов Российской Федерации улучшили свои позиции, а 17 — наоборот, ухудшили. Пятерка лидеров обновилась: теперь в нее входят Москва, Санкт-Петербург, Краснодарский край, Приморский край и Республика Татарстан.

Вологодская область проявила себя разнонаправленно, следуя при этом общему тренду: рост в блоках «Экономические ресурсы», «Социальные ресурсы», «Экология» компенсируется спадом в «Инфраструктуре» и «Финансах». В финансовом блоке сказались рекордные дефициты и рост долговой нагрузки на фоне замедления налоговых доходов (особенно по налогу на прибыль) и роста убыточных организаций. В инфраструктурном секторе ослаб импульс нацпроектов, снизился ввод жилья из-за высокой ставки ЦБ, сократилась обеспеченность кредитными организациями и больничными койками.

Социальные ресурсы

Позитивную динамику при наличии кадровых рисков Вологодская область, по оценке экспертов, продемонстрировала в развитии социальных ресурсов, считающихся фундаментом конкурентоспособности. В результате регион вошёл в федеральную десятку лидеров по этому показателю наряду с Белгородской областью, Краснодарским краем, Липецкой областью, Москвой, Приморским краем, Ростовской областью, Санкт-Петербургом, Сахалинской и Свердловской областями.

Медианная оценка этого показателя в среднем по стране выросла с 0,15 до 0,20. Наблюдается рост оборота розницы, общепита, платных услуг. Реальные доходы выросли на 7,7%, бедность снизилась до 6,7%. Уровень занятости стабилен (61,5%), безработица снизилась до 2,2%, но в девяти регионах она не снизилась. Главное — кадровый дефицит по-прежнему остается серьёзным барьером для развития.

В 2026 году видны признаки замедления: в первом квартале рост доходов снизился до 2,6% (с 8,3% годом ранее), динамика безработицы стала неоднородной.

Экономические ресурсы: сдвиги на фоне неоднородности

Десятку лидеров по уровню развития экономического блока (по версии «Эксперт РА») составили Вологодская область, Кабардино-Балкария, Калужская, Кировская, Ленинградская, Новосибирская области, Хакасия, Удмуртия, Хабаровский край, Чукотка. Лидеры имеют высокую инвестиционную активность (доля инвестиций в ВРП — более 40%), развитой МСП, инновационную активность, низкую неформальную занятость.

Впрочем, в прошедшие месяцы 2026 года промпроизводство даже у лидеров находилось в околонулевой зоне (100,4% за январь—июнь, а в Вологодской области — 99,6%), инвестиции за первый квартал упали на 14,3% (в 2025 году снижение составило 2,3%), строительство — на 5%.

Финансы: стабильность ценой долга

Хуже всего у регионов дела обстоят с финансовыми ресурсами. Авторы обзора отмечают, что в 2025 году доходы субъектов выросли лишь на 5% (налог на прибыль упал на 8%). Расходы превысили доходы — дефицит 1,6 трлн руб. (7,4% от ННД), зафиксирован в 71 регионе. Прямой консолидированный долг вырос до 3,6 трлн руб. (рост в 39 регионах). Бюджетные кредиты сократились в 62 регионах за счет списаний.

Резкое сокращение доходов региональных бюджетов и увеличение долговой нагрузки, вызванные снижением налоговых и неналоговых поступлений (главным образом из-за уменьшения поступлений от налога на прибыль организаций), привели к уменьшению медианных значений финансовых ресурсов. Это также сопровождалось ростом числа убыточных компаний.

В 2026 году доходы регионов выросли на 7,5%, расходы — на 5%. При этом уровень налога на прибыль остаётся нестабильным. Федеральный центр предлагает списать бюджетные кредиты, перенести сроки их погашения и ввести казначейские кредиты для компенсации бюджетного разрыва. Это снизит темпы роста долга, но не решит проблему без контроля за расходами.

Природа, мать наша

Любопытно, что Вологодская область также стала одним из лидеров (вместе с Белгородской, Воронежской областями, Кабардино-Балкарией, Липецкой, Новгородской областями, Татарстаном, Свердловской областью, Ставропольем и Тульской областью) по охране окружающей среды. Что выглядит несколько странно, учитывая то, как руководство региона регулярно указывает на экологическое неблагополучие главного промышленного города области — Череповца, связанное с деятельностью металлургических активов «Северстали».

Тем не менее авторы обзора подчёркивают, что у регионов-лидеров инвестиции в охрану среды выросли на 9% (в текущих ценах), текущие затраты — на 10%, выбросы сократились на 4%.

Динамику показателей в текущем году эксперты оценивают как неутешительную: инвестиции за первый квартал сократились на 14,3%, рост реальных доходов сильно замедлился, а промышленного производства находится в околонулевой зоне (100,4% за январь—июнь). Доходы региональных бюджетов за шесть месяцев увеличились на 7,4% (в том числе ННД на 9,3%), при этом после рекордных дефицитов 2025-го регионы стараются не допускать опережающего роста расходов (он составил +5,0%), хотя значительная часть средств будет освоена под конец года.

Подготовил Сергей Авдеев
СамолётЪ