Кадуйский потоп.
Из жизни денег. Неожиданное падение рубля. Что происходит?
Раньше таких «русских горок», у рубля не было — максимум, что он мог себе позволить — колебания +/- 2 рубля вокруг отметки 60 руб. /$ с середины июля по начало декабря. И не только потому, что рубль был «валютой потемкинской деревни», как метко обозвали его западные аналитики.
Главной причиной происходившего с рублем была всё большая изоляция российской экономики. Рост экспорта в денежном выражении на фоне обвала импорта и жестких ограничений на покупку валюты привели к историческому профициту счёта текущих операций России. И, как следствие, — к устойчиво высокому курсу рубля.
Правительство даже пыталось бороться с невыгодным бюджету (и экспортёрам) курсом рубля, но успеха не добилось. Впрочем, аналитики считали, что к концу года доллар подорожает до 70–75 рублей — и в декабре так пока и происходит.
С 1 декабря (курс 60,78 руб./$) к нынешнему моменту (70,2 руб./$ к закрытию пятницы) рубль потерял к доллару 15,5%, или почти 10 рублей. На пике падение превышало 17%. Львиная доля падения произошла всего за шесть торговых сессий — с 15 по 22 декабря доллар подорожал с 63 до 71,2 рубля.
К евро рубль за это же время обесценился еще больше — на 19,6% с 1 декабря (с 63,3 руб./€ до 75,7 на закрытии в пятницу). Примерно такова же динамика рубля к китайскому юаню — минус 15,3% с 1 декабря (с 8,6 до 9,9 рубля за юань).
Четыре «почему?»
Как уже было сказано, крепкий (60 и меньше за доллар) рубль был связан с рекордным профицитом торгового баланса. Поэтому расчеты аналитиков, предсказывавших ослабление рубля к концу года, основывались на предположении, что импорт будет постепенно восстанавливаться по мере приспособления бизнеса к новому санкционному режиму, а экспорт — падать по мере вступления в силу новых санкций. Пока предположения оправдываются и схема работает: статистика ЦБ свидетельствует о том, что профицит торгового баланса от месяца к месяцу сокращается.
Правда, это не объясняет такого резкого падения рубля, с каким мы столкнулись в начале декабря.
Аналитики называют четыре возможные причины, почему так происходит:
• Причина первая, связана с низкой стоимостью российской нефти и опасениями по поводу объёмов экспорта. В декабре два взаимосвязанных события: средняя цена за баррель Urals упала до $56 против $66 в ноябре, одновременно морской экспорт нефти из России под санкциями рухнул более чем вдвое — с 3,46 млн до 1,6 млн баррелей в сутки.
• Причина вторая — поскольку инвесторы уходят в защитные активы, покупая иностранную валюту. Рост на неё вырос. К тому же перед праздниками также традиционно увеличивается импорт.
• Причина третья — обычная для последнего времени хроническая геополитическая напряжённость. В минувший понедельник, к примеру, когда доллар и евро прибавили по 3 рубля за день, давление на российскую валюту увеличили опасения, что Белоруссия может стать участником конфликта в Украине после встречи Владимира Путина с Александром Лукашенко.
• Причина четвёртая — на рынок могут оказывать влияние единичные крупные сделки с валютой. По данным аналитиков «Тинькофф Инвестиции», объемы торгов в паре USD/RUB на Мосбирже подскочили на 50–70%.
Прогноз
Декабрьские колебания курса пока остаются краткосрочными — такие колебания не оказывают сильного влияния на цены, говорит макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. У импортёров нет жёсткой привязки к текущему курсу на бирже.
«Мы ожидаем, что текущее ослабление рубля выше 70 рублей за доллар было временным. И сейчас мы видим, что наш прогноз частично сбывается и происходит определенный откат. Мы не ждем, что это будет долгосрочно», — отмечает экономист.
При этом он прогнозирует, что к концу следующего года курс рубля будет слабее, чем в последние месяцы, и снизится до 70–75 рублей к концу года. Однако, по мнению Мурашова, инфляция (и цены на импорт) сейчас от курса зависят гораздо меньше, чем раньше, и значительную роль скорее играют колебания логистических издержек.
Подготовил Антон Юрьев
СамолётЪ