Гонка за лидерами

На презентации в Лондоне Алексей Мордашов пообещал закончить с «увлечениями молодости» (неразборчивостью в слияниях и поглощениях, а также инвестициями в непрофильные активы) и сосредоточиться на основном для «Северстали» горно-металлургическом бизнесе. Причем, так, чтобы уже через четыре года (к 2015 г.) войти в пятерку крупнейших сталелитейных компаний мира по EBITDA.

«Северстали», которая по этому показателю занимает (если верить Итерфаксу) восьмую строчку мирового рейтинга, за четыре года придется сделать большой скачок. Главное средство достижения большой цели — рост производства. Причем, как говорится в презентации, приоритет будет отдаваться сырьевым проектам.

Выплавка стали к 2020 г. должна увеличиться в 1,5 раза до 19,6 млн. т, добыча железной руды — почти в 2,5 раза до 38,2 млн. т, коксующегося угля — почти в 2,8 раза до 17,9 млн. т. Приоритет горнодобывающему бизнесу объясняется просто. Доля угля и железной руды в себестоимости производства стали в среднем в мире стремительно растет. Если в 1995 г. на них приходилось 11 и 8% соответственно, то уже в 2010 г. — 31 и 41%. Это означает, что во всем мире маржа переходит от производителей стали к горнодобывающим компаниям, подчеркивает представитель «Северстали»: «В тоже время мы понимаем, что цикличность рынка стали и сырья может отличаться, поэтому делать ставку только на добычу сырья „Северсталь“ не планирует».

В ближайшее время в качестве приоритета «Северсталь» выбирает рынки США и развивающихся стран — России, Индии, Бразилии и Китая, где компания ожидает существенного роста потребления металла. Аналитики рынка одобрили тот факт, что компания не включила в список приоритетных рынок Европу: по их мнению, это оправданно, так как европейский рынок не предоставляет сейчас возможностей роста, в отличие от развивающихся стран.

Несмотря на то, что основной объем производства будет по-прежнему приходиться на Россию, значительного увеличения производства стали и руды здесь компания не планирует. Зато добыча угля к 2020 г. вырастет на 40% во многом за счет освоений месторождений в Туве. А вот производство стали в США вырастет в 1,5 раза, добыча угля — более чем вдвое. Здесь «Северсталь» по-прежнему и упорно рассчитывает увеличить поставки проката автопроизводителям. В Индии к 2020 г. будут реализованы проекты по добыче руды и выплавке стали, в Бразилии — железорудный проект. Кроме того, гигантский рудник мощностью 12,3 млн. т сырья в год компания построит в Либерии.

Для реализации масштабных планов компания планирует инвестировать $1,5-2 млрд. ежегодно, передало Bloomberg со ссылкой на Мордашова.

«Северсталь» обещает пересмотреть свою стратегию слияний и поглощений, сделав правильные выводы из своего опыта не совсем удачных покупок в США и Европе. Во всяком случае, в презентации говорится, что компания будет совершать сделки «аккуратно и расчетливо».

«Интерфакс» приводит слова Алексея Мордашова: «Я хотел бы оставаться важным и влиятельным акционером „Северстали“, наверное, контролирующим, но создание стоимости должно быть в приоритете». Это можно расценивать, как намек, что хозяин «Северстали» ради сделок готов поступиться долей в ней. Последний раз нечто подобное Мордашов заявлял пять лет назад, когда пытался добиться объединения «Северстали» и Arcelor.

Инвесторам, как отмечают «Ведомости», понравилась новая стратегия «Северстали». ADR компании на LSE к 19.00 МСК подорожали на 4,2%. Сейчас вертикально-интегрированные компании с крупными горнодобывающими активами хорошо защищены и показывают лучшие результаты, объясняет аналитик Rye, Man & Gor Securities Андрей Третельников. Мнение Тройки Диалог: «Презентация прошла без откровений для рынка, но общее впечатление позитивное. Акции Северстали по-прежнему остаются нашим фаворитом в сталелитейном секторе».

Илья Неведомский
«РМ»
30.09.11.

Михаил Стискин: «Северсталь видит некоторые преимущества дальнейшей консолидации в России»

— Северсталь видит некоторые преимущества дальнейшей консолидации в России и оценивает разные возможности, — полагает Михаил Стискин из «Тройки Диалог», но пока говорить о чем-то конкретном преждевременно. Сейчас компания, видимо, не будет проявлять активности в сфере приобретений.

Северсталь Российская Cталь. Компания по-прежнему консервативно оценивает рост объемов и ориентируется на оптимизацию ассортимента продукции. Выпуск стали увеличится приблизительно на 16% до 12,9 млн. т в 2015 году по сравнению с 11,1 млн. т в 2010. Наибольший вклад в рост выпуска внесет мини-завод в Балаково, который должен быть пущен в 2013 году. Северсталь также рассматривает возможность внедрения технологии вдувания пылеугольного топлива (внедрение должно быть завершено в 2016 году). Компания увеличит мощности по выпуску стали с цветным полимерным покрытием на 0,2 млн. т, а также планирует построить новую линию горячего цинкования мощностью 0,4 млн. т к 2015 году.

Северсталь Ресурс. Компания не прогнозирует существенного роста добычи железной руды, хотя за счет увеличения добычи на действующих угольных месторождениях добыча угля должна вырасти более чем на 40% к 2015 году до 11,2 млн. т (Воркутауголь и PBS Coals).

Самый большой потенциал, однако, имеют новые месторождения Северстали Amapa и Putu, но оба они находятся на начальном этапе освоения. Месторождение Центральное в Туве может давать 7,5 млн. т концентрата коксующегося угля, однако мы относимся к этому проекту более скептически, учитывая инфраструктурные ограничения.

SNA. Оптимизировав свои активы, Северсталь теперь сосредоточилась на увеличении доли продукции высокого передела. Расширение мощностей в Коламбусе должно быть завершено в октябре, благодаря чему мощности этого завода достигнут 3,1 млн. т стали. На заводе в Дирборне наращивание мощностей по выпуску холодного проката на 0,8 млн. т завершилось в августе.

Nord Gold. Северсталь не считает золотодобычу своим профильным бизнесом и подтверждает свое намерение вывести Nord Gold на рынок путем выделения его из компании или публичного размещения, хотя решение пока не принято. Мы считаем первый вариант более вероятным.