Минус в плюс

 Вчера «Северсталь» объявила о заключении договора с Renco Group о продаже своих сталелитейных заводов Warren, Wheeling и Sparrows Point в США общей производительностью 3,8 млн. тонн первичной стали в год.
 

 

С 2004 года, когда Алексей Мордашов вместе с командой ближайших советников (из которой к сегодняшнему дню уже почти никого не осталось) купил первый завод в США, ведет отсчет эпопея зарубежной экспансии «Северстали», апофеозом которой стала громкая, но неудачная схватка за Arselor. Потом в деле экстенсивного развития компании, разрастающейся по странам и континентам, все пошло «под гору». Во многом этому способствовал кризис. Вместо ожидавшейся синергии новые зарубежные активы (многие из которых изначально оценивались аналитиками, как «сомнительные») начали устойчиво генерировать убытки.
 

С начала кризиса «Северсталь» регулярно производила списания, связанные с неудачными покупками зарубежных активов. Например, чтобы разгрузить баланс «Северстали» и сделать отчетность компании более привлекательной для инвесторов, ее владелец Алексей Мордашов приобрел итальянскую Lucchini за 1 евро. В итоге компания вынуждена была списать более 1 млрд. долл. Инвестиции в итальянский актив прекратились, видимо, с расчетом на его продажу в будущем. По относительно недавним сообщениям в СМИ, для погашения долга Lucchini может быть продан французский завод Ascometal за 400-500 млн. долл.
 

В Америке владелец «Северстали» довольно долго не прибегал к решительным действиям, пытаясь усовершенствовать бизнес-модель в ожидании послекризисного восстановления спроса. Еще в марте прошлого года Алексей Мордашов уверенно говорил, что «верит в Америку» и ее рынок.
 

Весной прошлого года забрезжила некоторая надежда – производство стали на американских завода продемонстрировало некоторый рост. Однако совокупная  рентабельность бизнеса оставляла желать лучшего.
 

Уже летом того же 2010 года пошли предложения о продаже части заводов, которые, по данным американского отраслевого издания AMM.com., «Северсталь» последовательно предлагала бразильским Compania Siderurgica Nacional (CSN), Gerdau, Porto Alegre, люксембургской Ternium, американским AK Steel Corp., US Steel Corp., фондам Renco Group, Apollo Management, Aurora Capital Group.
 

В итоге было получено согласие именно Renco. И, вполне возможно, не без участия американских властей. О чем могут свидетельствовать некоторые параметры сделки, которая должна быть закрыта в марте 2011 года.
 

Наличными «Северсталь» получит лишь 125 млн. долл. Еще 100 млн. долл. Renco Group, передаст ей в форме векселя. Оставшуюся часть из общей суммы в $1,2 млрд. составят выплаты по долгам третьей стороне в размере 317 млн. долл., погашение финансовых обязательств «Северстали» перед работниками заводов и по охране окружающей среды, на общую сумму 650 млн. долл. Для Штатов задолженность по финансовым обязательствам перед работниками – это серьезно. Вряд ли профсоюзные «хороводы» могли серьезно впечатлить главу «Северстали», а вот власти штатов – вполне. И это могло  послужить весомым подспорьем к тому, что заводы вообще удалось хоть кому-то продать. Чему, кстати, искренне удивляются аналитики, например,  Николай Сосновский из «Уралсиба».
 

Хорошо то, что хорошо кончается. Конечно, $1,2 млрд. – это не более чем $2,5 млрд., которые в свое время были отданы «Северсталью», за американские активы. Но это лучше, чем постоянное списание все увеличивающихся убытков. Тот же Сосновский приводит цифры - $373 млн. в 2008-м и $1 млрд. в 2009 году. Кроме того, по оценкам финансовой группы Nomura, в прошлом году списания по американским активам составляли примерно 150 млн. долл. в квартал в течение трех кварталов.
 

Итак, из пяти заводов «Северстали» в США осталось лишь два – первый, купленный еще в 2004-м, и последний, построенный «с нуля», - соответственно Severstal Dearborn и Severstal Columbus. Предприятия не самые большие, но,  как утверждают в самой «Северстали», «принадлежащих к числу самых современных и эффективных в своем классе предприятий в Северной Америке». Компания намерена теперь сосредоточиться на их развитии.
 

Из отчета аналитиков Nomura следует, что после сделки сталелитейные мощности «Северстали» сократятся чуть меньше, чем на треть (на 7,8 млн. тонн в год). Оставшиеся Severstal Dearborn и Severstal Columbus смогут выпускать до 4,8 млн. тонн в год, что вместе с  производственными мощностями Череповецкого меткомбината (порядка 12 млн. тонн) составляет около 17 млн. тонн стали в год. В сравнении с крупнейшими металлургическими компаниями мира это немного. Сокращение американских сталелитейных мощностей на 60% не мешает стремлению «Северстали» войти к 2015 году в пятерку лидеров отрасли. Эту задачу главный акционер компании пока не снимал.  
 

Правда, речь идет о сравнении компании с лидерами по EBITDA. Которая считается в целом по вертикально-интегрированному холдингу, который не только плавит и прокатывает сталь, но еще катает трубы, добывает руду, уголь и золото…
 

Как бы то ни было, финансовые аналитики Unicredit после сообщений о сделке по продаже и рекомендации совета директоров об очередной выплате дивидендов рекомендуют «покупать» акции «Северстали», прогнозируя их цену на ближайшие 12 месяцев в $10,8 за акцию.

«РМ»
03.03.11.
Фото: ИТАР-ТАСС


Дорогой Алексей Александрович

 Совет директоров «Северстали» рекомендовал годовому собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 2010 года в размере 2,42 руб. на одну обыкновенную акцию. Общий объем выплат может составить 2,43 млрд. руб.
 Львиная доля этой суммы достанется гендиректору «Северстали» Алексею Мордашову, который контролирует более 82% акций компании. Годовое собрание акционеров компании состоится 27 июня, реестр будет закрыт 22 мая.
 В кризис компания приостановила выплату дивидендов, однако уже по итогам девяти месяцев 2010 года акционеры в общей сложности получили 4,3 млрд. руб. (4,29 руб. за акцию). Таким образом, в общей сложности за прошлый год компания может выплатить в виде дивидендов 6,72 млрд. руб. (около 230 млн. долл.). Это гораздо меньше тех сумм, которыми «Северсталь» радовала своих акционеров до кризиса. К примеру, по итогам трех кварталов 2008 года акционерам досталось более 31 млрд. руб. Но больше, чем «Северсталь» выручила наличными от продажи своих американских активов.

Источник