Кризис на крипторынке развивается в тревожном направлении.

Как и опасались эксперты, вслед за обвалом криптовалюты TerraUSD пошатнулся и самый популярный мировой стейблкоин Tether, привязанный к курсу доллара.

После начала «спецоперации» Tether стал для россиян одним из главных способов защиты от колебаний курса, обхода валютных ограничений ЦБ и вывода денег за границу. Накануне Tether впервые в своей истории потерял привязку к доллару, упав на криптобиржах до рекордно низкого курса $0,94. К вечеру ситуация стабилизировалась, а курс Tether вернулся к $1 — но риски стейблкоинов остаются высокими, о чем вряд ли знает большая часть новых инвесторов.

Паника на крипторынке началась с краха криптовалюты TerraUSD (тикер UST), о котором The Bell подробно написал в вечерней рассылке в среду. TerraUSD — популярный стейблкоин — криптовалюта с жесткой привязкой курса к традиционным активам, обычно к доллару. Он работает на алгоритмической основе — то есть его привязка к доллару обеспечивается не реальными активами, а действием алгоритма. Из-за серии крупных выводов в другие криптовалюты на фоне доклада ФРС, указавшего на неустойчивость стейблкоинов, курс TerraUSD за несколько дней обвалился с $1 до $0,3.

В четверг 12 мая биткоин в пике падал на 10% к уровням $25 500. Хотя потом он восстановился до $27 500, это все равно самый низкий уровень с декабря 2020 года и самое глубокое недельное падение с пандемического марта 2020 года.

Но самое тревожное в происходящем для россиян — в том, что, как и опасались аналитики, в четверг паника перекинулась на самый популярный в мире стейблкоин Tether. В отличие от TerraUSD, это криптовалюта, привязка которой к доллару, как утверждают ее основатели, обеспечивается реальными активами на $83 млрд — то есть на всю сумму эмиссии. На Tether приходится больше трети мирового рынка стейблкоинов, капитализация которого составляет $183 млрд.

После того как в первые дни «спецоперации» рубль обвалился на треть, а ЦБ ограничил покупку наличных долларов и вывод валюты за границу, Tether стал главным инструментом, позволявшим обойти ограничения. Стейблкоины идеально для этого подходят: главное их преимущество — защита от свойственных традиционным криптовалютам (например, биткоину или эфиру) резких скачков курса. Это намного более понятный инструмент для новичков. В первую неделю после 21 февраля объем рублевых операций с Tether вырос в 5–10 раз и на пике достигал $35 млн в сутки. Вице-премьер Украины Михаил Федоров даже требовал от Tether прекратить обслуживание россиян, но компания отказалась.

На торгах в четверг курс Tether впервые в своей истории на несколько часов отвязался от доллара — на европейских торгах криптовалюта падала до 95 центов. Падение продолжалось примерно полтора часа, после чего курс вернулся к $1, но деловая пресса констатировала отвязку курса и напомнила о том, что доклад ФРС о неустойчивости частных стейблкоинов только укрепил позиции скептиков, которые давно говорят о рисках этого инструмента.

Tether владеет компания iFinex, также известная как владелец криптобиржи Bitfinex, у которой недавно арестованный россиянин Илья Лихтенштейн в 2019 году украл $3,6 млрд средств клиентов. Утверждения владельцев Tether о том, что вся эмиссия криптовалюты более чем на $80 млрд обеспечена реальными активами, не так легко проверить. Tether — частная компания, не публикующая отчетности и не связанная требованиями регуляторов. Она публикует лишь краткие отчеты о своих активах, не проходящие настоящий независимый аудит. В отчетах говорится, что 44% резервов состоят из американских гособлигаций, но остальные пункты описаны только в общих чертах. Технический директор Tether Паоло Ардоино в четверг в разговоре с FT отказался подробно рассказывать о резервах компании, сказав, что «не хочет раскрывать секретный соус», и сославшись на непубличность контрагентов компании.

В 2019 году нью-йоркская прокуратура уличила владельцев Tether в переводе тайком от инвесторов $700 млн из резервов Tether на счета Bitfinex, которой не хватало денег для покрытия обязательств перед клиентами. Им пришлось заплатить штраф $18,5 млн — именно после этого Tether стал публиковать хотя бы неаудированную отчетность. А в 2021 году комиссия США по торговле товарными фьючерсами оштрафовала Tether еще на $41 млн за ложные утверждения о полной обеспеченности структуры резервов.

Обвал TerraUSD и отвязка Tether от доллара подчеркивают хрупкую природу частных стейблкоинов и вызовут более настойчивые требования к ужесточению их регулирования, написало в пятничном отчете агентство Fitch.

Хороший разбор финансовых рисков Tether на русском можно прочитать здесь.